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叶檀:只有改革实体经济才能根本防止金融危机

文章作者:www.wwxingxi.com发布时间:2019-11-01浏览次数:1819

2005年1月以来的最高债券收益率,以及挥之不去的影子银行和资产负债表外资产,继续提高实际利率,这似乎预示着中国的金融危机。作者认为这可能不会真正发生。

银行的稳健部分现在基于虚假陈述。根据周彦武先生的说法,由于长期的短期实施,央行实际上至少提高了两到四倍的利率。 11月20日,中国基准的10年期美国国债收益率达到4.72%,是2005年1月以来的最高水平。该记录的最高分数是2004年11月的4.88%。作者对中西部地区的某些调查是到1月底,贷款利率高达每月3点。

为了避免监管,商业银行继续与监管机构进行“捉迷藏”游戏。张明先生回到了博弈的过程:最早的银行信件合作,银行将自己的贷款贷方转移给了信托公司,让信托公司代其持有,并粉刷了资产负债表。到2010年下半年达到2万亿元人民币。监管层阻止了银行与银行之间的合作渠道,银行发明了无保证的理财产品,表格便从表格中流出。管理的资产规模从2009年底的1万亿元增加到2012年底的7万亿元,并进一步攀升至2013年6月底的9万亿元。2013年3月25日,中国银行业监督管理委员会证监会印发《 8号文件(《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》)对非标准资产进行比例限制。商业银行理财资金所需的非标准债权人资产余额,不得超过理财产品和总资产余额的35%。较低者之间4%。

银行很快被银行投资合作和白银合作所取代。目前,银行间同业拆借活动非常普遍,16家上市银行的银行间同业拆借资产规模已从2010年底的5万亿元激增至2012年底的11万亿元,达到18万亿元。银行间资产在银行业总资产中的比重从2010年的8%上升到2012年的12%,部分股份制银行已经超过25%。业内广泛流传,中国银行业监督管理委员会即将推出《商业银行同业融资管理办法》(最近有传言称“第9号文件”),以规范银行间转售业务以遏制疯狂的银行间同业拆借上升。

重复猫和老鼠的游戏,表明解决方案的路径不正确。疲倦的小猫无法捉住老鼠,风险仍在累积。

实际上,中国并不缺乏资金。关键在于它是否可以快速建立筹集私人资金的系统,以及是否可以建立金融风险和信贷定价机制。

根据央行数据,今年11月末,本外币各项存款余额为105.99万亿元,同比增长14.2%。人民币存款余额103.23万亿元,同比增长14.5%,与上月末持平,比上年同期高1.1个百分点。当月人民币各项存款增加547.2亿元,同比多增733亿元。截至今年10月底,个人存款余额达到45.3万亿美元。

为什么个人为什么更喜欢存款,更喜欢购买没有担保但又不愿意投资于工业,而是被转交给合法或非法金融机构从事赚钱游戏的金融产品?作者认为,关键在于居民对经济和信用的信心不足,一味地信任金融机构的信誉,金融机构的博弈和投资者的盲目信任导致资金的大规模错配,共同造成巨大的风险。

继续玩猫和老鼠的游戏,不可能解决不稳定的金融风险,只能重建市场效率和信誉,并改革金融体系。

如果政府有效实施实质性经济改革,实体公司通常会提高效率和利润,而面向市场的金融机构将筛选出有前途的公司并与之一起成长。企业的利润前景是化解财务风险的基础,它们继续向高负债的非盈利企业提供贷款,并陷入“庞氏骗局”以解渴。二是迫使企业和金融机构建立信用基础,并根据信用风险水平给予不同的利率,以实现实际利率市场化。没有基本的信誉和可靠的信用评估系统。所谓利率市场化将发生变化,风险水平将根据潜在的政府可信赖信用来确定。大型国有企业和本地平台公司将获得最便宜的资金。

一方面,中国的私人资金和政府存款有所增加。另一方面,政府和公司债务很高。金融机构试图通过高息贷款维持高负债的公司,以防止风险敞口。这是实体经济效率低下和信贷市场缺乏信贷的必然结果。

为防止金融危机,根本的出路是从根本上弥补实体经济中缺乏机构和信贷体系中的巨大漏洞。中国还有时间,爱存款的居民多年来进行了改革,这是必不可少的。 (每日经济新闻)

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